Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC)

Sermayenin Ağırlıklı Ortalama Maliyeti Nedir?

Sermayenin Ağırlıklı Ortalama Maliyeti (WACC), bir şirketin mallarını finanse etmenin ortalama maliyetini temsil eden temel bir finansal ölçümdür. Tüm sermaye kaynaklarının maliyetlerini birleştirir - eşitlik, borç ve tercih edilen hisseler dahil - bir şirketin sermaye yapısında orantılı kullanımları tarafından ağırlıklanır.

Neden WACC Finansal Karar Vermede Önemlidir

WACC, birkaç nedenden ötürü şirket finansmanında kritik bir kriter olarak hizmet vermektedir:

• Yatırım Kararı:WACC, yeni bir projenin en az geri dönüş oranı olarak hareket eder, şirket için değer yaratmalıdır. Bir projenin geri dönüşü WACC'yi aşıyorsa, potansiyel olarak değer ekleyebilir.
• Şirket Valuation:WACC, bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının mevcut değerini belirlemek için indirim oranıdır.
• Capital Structure Optimizasyon:Şirketler, borç ve sermaye finansmanının ideal karışımını belirlemek için WACC'yi analiz edebilir.
• Performans Değerlendirmesi:Bir şirketin WACC'ye yatırım sermayesine (ROIC) geri dönüşü, şirketin değer yaratma veya yok olup olmadığını gösterir.

WACC bileşenleri

WACC'yi tamamen anlamak için, anahtar bileşenlerini anlamak önemlidir:

Endüstri WACC'de Variations

WACC birkaç faktör nedeniyle farklı endüstrilerde önemli ölçüde değişebilir:

• İş Riski:Stabil, öngörülebilir nakit akışları (örneğin hizmetler gibi) olan Endüstriler, uçucu sektörlere kıyasla daha düşük WACC'lere sahip olma eğilimindedir (teknoloji gibi).
• Capital Intensity:Önemli sermaye yatırımını gerektiren Endüstriler genellikle farklı sermaye yapılarına sahiptir ve bu nedenle farklı WACC'lere sahiptir.
• Düzenleme Çevre:Yüksek derecede düzenlenmiş endüstriler daha düşük risk profillerine sahip olabilir ve bu nedenle sermaye maliyetlerini azaltır.
• Büyüme Prospects:Yüksek büyüme potansiyeli olan Endüstriler, yatırımcı beklentileri nedeniyle daha yüksek sermaye maliyetlerine sahip olabilir.

WACC'yi hesaplamada zorluklar

WACC kavramsal olarak basit olsa da, doğru hesaplama birkaç zorluk içerir:

• Özel şirketler için uygun bir beta
• Uygun risksiz oranı ve sermaye riski primi riski
• Sermaye yapılarını zamanla değiştirmek için Muhasebe
• Ülkeye özgü riskler için uluslararası operasyonlar
• Tercih edilen stoğun etkilerini ve diğer finansman aletlerini birleştirerek

WACC ve Değer Yaratma

Bir şirket değerini oluşturmak için, projeleri WACC'yi aşmalıdır. Bu temel prensip birçok kurumsal finansal karar verir:

• Invested Capital (ROIC) > WACC: Şirket değer yaratıyor
• ROIC = WACC: Şirket değeri koruyor ancak ek değer yaratmaz
• Eğer ROIC< WACC: The company is destroying value

WACC in Company Valuation

İndirimli Nakit Akışı (DCF) analizinde, WACC, gelecekteki nakit akışlarını mevcut değerine dönüştürmek için indirim oranı olarak hizmet vermektedir. Daha yüksek bir şirket değerlemesinde daha düşük bir WACC sonuçları, gelecekteki nakit akışları daha düşük bir oranda indirim altındadır. Tersine, daha yüksek bir WACC daha düşük bir değere yol açıyor. Bu ilişki WACC'yi yatırım analizi, birleşme ve satın almalar ve stratejik karar vermede kritik bir faktör haline getirmektedir.

Sermayenin Ağırlıklı Ortalama Maliyeti (WACC) bir şirketin tüm güvenlik sahiplerine mallarını finanse etmesi bekleniyor. Bir şirketin kreditörler, sahipleri ve diğer sermaye sağlayıcıları karşılamak için mevcut bir varlık tabanında kazanılması gerektiğini temsil eder.

WACC'yi hesaplamak için, bu adımları izleyin:

1. 1
   Eşitliğin piyasa değerini hesaplayın (E) ve borç (D)
2. 2
   Eşitlik maliyetinin (Re) ve borç maliyetinin belirlenmesi (Rd)
3. 3
   Kurumsal vergi oranını hesaplayın (Tc)
4. 4
   WACC formülüne uygulayın