Costo medio ponderato del capitale (WACC) Calcolatore
Calcola il costo medio ponderato della tua azienda di capitale basato su componenti azionari e di debito.
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Capire WACC
Qual è il costo medio ponderato del capitale?
Il costo medio ponderato del capitale (WACC) è una metrica finanziaria fondamentale che rappresenta il costo medio del finanziamento dei beni di una società. Esso combina i costi di tutte le fonti di capitale, tra cui l'equità, il debito e le azioni preferite, ponderate con il loro uso proporzionale nella struttura patrimoniale dell'azienda.
Perché WACC Matters nella decisione finanziaria
WACC funge da punto di riferimento critico nella finanza aziendale per diversi motivi:
- Decisioni di investimento:WACC agisce come il tasso minimo di ritorno un nuovo progetto deve cedere per creare valore per l'azienda. Se il ritorno di un progetto supera il WACC, può potenzialmente aggiungere valore.
- Valutazione aziendale:WACC è il tasso di sconto utilizzato nei modelli Discounted Cash Flow (DCF) per determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri di un'azienda.
- Struttura del capitale Ottimizzazione:Le aziende possono analizzare WACC per determinare il loro mix ideale di debito e finanziamento azionario.
- Valutazione delle prestazioni:Confrontando il ritorno di una società sul capitale investito (ROIC) al suo WACC indica se l'azienda sta creando o distruggendo il valore.
Componenti di WACC
Per comprendere pienamente il WACC, è essenziale cogliere i suoi componenti chiave:
1. Costo dell'equità (Re)
Il costo dell'equità rappresenta il ritorno che gli azionisti richiedono per investire nelle azioni di una società. È generalmente calcolato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM):
Re = Tasso senza rischi + β × (Ritorno dei biglietti - Tasso senza rischi)
Dove:
- Tasso senza rischi: Di solito il rendimento sui titoli di Stato (ad esempio, 10 anni del Tesoro degli Stati Uniti)
- β (Beta): Una misura della volatilità di uno stock rispetto al mercato
- Ritorno di mercato: Rimborso previsto del mercato complessivo (ad esempio S&P 500)
- Ritorno di mercato - Tasso senza rischi: Equity risk premium
2. Costo del debito (Rd)
Il costo del debito è il tasso di interesse effettivo che una società paga sul suo debito. Per i calcoli WACC, usiamo il costo post-tasso del debito poiché i pagamenti di interessi sono deducibili dalle imposte:
Costo post-tax del debito = Costo pre-tasso del debito × (1 - Tasso fiscale)
Il costo pre-tasso del debito può essere determinato dalla resa alla maturità su obbligazioni di una società, tassi di interesse di prestito recenti, o rating di credito.
3. Peso della struttura del capitale
I pesi in WACC rappresentano la percentuale di ciascuna fonte di finanziamento nella struttura complessiva dell'azienda:
- Peso dell'equità (E/V): Valore di mercato dell'equità / Valore totale del mercato dell'azienda
- Peso del debito (D/V): Valore di mercato del debito / Valore totale del mercato dell'azienda
Questi pesi dovrebbero essere basati su valori di mercato piuttosto che su valori di libro per una rappresentazione più accurata della struttura di capitale dell'azienda.
Variazioni industriali in WACC
WACC può variare significativamente in diverse industrie a causa di diversi fattori:
- Rischio di affari:Le industrie con flussi di cassa stabili e prevedibili (come le utility) tendono ad avere WACC più bassi rispetto ai settori volatili (come la tecnologia).
- Intensità capitale:Le industrie che richiedono investimenti sostanziali hanno spesso strutture di capitale diverse e quindi diverse WACC.
- Ambiente regolamentare:Le industrie altamente regolamentate possono avere profili di rischio inferiori e conseguentemente minori costi di capitale.
- Prospettive di crescita:Le industrie con elevato potenziale di crescita possono avere costi di equità più elevati a causa delle aspettative degli investitori.
Sfide nel Calcolo del WACC
Mentre WACC è concettualmente semplice, il suo calcolo accurato comporta diverse sfide:
- Esaminare una beta appropriata per le aziende private
- Determinazione dell'appropriato tasso di rischio e del premio di rischio azionario
- Contabilità per il cambiamento delle strutture di capitale nel tempo
- Regolazione dei rischi specifici per il paese nelle operazioni internazionali
- Incorporando gli effetti degli stock preferiti e degli altri strumenti di finanziamento
Creazione di WACC e Valore
Per una società di creare valore, i suoi progetti devono generare rendimenti superiori al WACC. Questo principio fondamentale guida molte decisioni finanziarie aziendali:
- Se il ritorno sul capitale investito (ROIC) > WACC: L'azienda sta creando valore
- Se ROIC = WACC: l'azienda sta mantenendo valore ma non creando valore aggiunto
- Se ROIC< WACC: The company is destroying value
WACC in Valutazione aziendale
Nell'analisi Discount Cash Flow (DCF), WACC funge da tasso di sconto per convertire i flussi di cassa futuri proiettati al loro valore attuale. Un WACC inferiore si traduce in una valutazione aziendale più alta, in quanto i flussi di cassa futuri sono scontati ad un tasso più basso. Al contrario, un WACC superiore porta ad una valutazione inferiore. Questo rapporto rende WACC un fattore critico nell'analisi degli investimenti, nelle fusioni e nelle acquisizioni e nel processo decisionale strategico.
WACC Formula
Il costo medio ponderato del capitale (WACC) è il tasso medio di rendimento che una società dovrebbe pagare a tutti i suoi titolari di sicurezza per finanziare i suoi beni. Rappresenta il ritorno minimo che un'azienda deve guadagnare su una base patrimoniale esistente per soddisfare i suoi creditori, proprietari e altri fornitori di capitale.
Dove:
- E = Valore di mercato dell'equità
- D = Valore di mercato del debito
- V = Valore totale del capitale (E + D)
- Re = Costo del patrimonio netto
- Rd = Costo del debito
- Tc = Tasso fiscale aziendale
Come Calcolare il WACC
Per calcolare WACC, seguire questi passaggi:
-
1Calcola il valore di mercato dell'equità (E) e del debito (D)
-
2Determinare il costo dell'equità (Re) e il costo del debito (Rd)
-
3Calcola il tasso fiscale aziendale (Tc)
-
4Applicare la formula WACC
WACC - Esempi pratici
Esempio 1Piccola impresa
Valore di mercato dell'equità: $500.000
Costo dell'equità: 12%
Valore di mercato del debito: $ 200.000
Costo del debito: 6%
Tasso fiscale: 21%
WACC ≈ 9.8%
Esempio 2Società di medie dimensioni
Valore di mercato dell'equità: $2,000,000
Costo dell'equità: 10%
Valore di mercato del debito: $1,000,000
Costo del debito: 5%
Tasso fiscale: 21%
WACC ≈ 8,2%
Esempio 3Grande impresa
Valore di mercato dell'equità: $10,000,000
Costo dell'equità: 8%
Valore di mercato del debito: $5,000,000
Costo del debito: 4%
Tasso fiscale: 21%
WACC ≈ 6,5%