Ritorno sul Calcolatore Invested Capital (ROIC)

Cos'è il Ritorno sul Capitale Investito (ROIC)?

Ritorno su Invested Capital (ROIC) è una metrica finanziaria che misura in modo efficiente un'azienda utilizza il suo capitale per generare profitti. ROIC mostra il rendimento percentuale che una società fa sul suo capitale investito, fornendo informazioni sulla capacità della gestione di allocare le risorse e creare valore per gli investitori.

Perché ROIC Matters

ROIC è considerata una delle metriche finanziarie più importanti per valutare le prestazioni a lungo termine di un'azienda per diversi motivi:

• Indicatore di creazione del valore: ROIC mostra direttamente se un'azienda sta creando o distruggendo il valore. Quando ROIC supera il costo medio ponderato di un'azienda di capitale (WACC), l'azienda sta creando valore.
• Efficienza di gestione: Esso riflette quanto bene la gestione destina capitale a investimenti e progetti redditizi.
• Vantaggio competitivo Valutazione: Companies with consistently high ROIC often possess strong competitive advantages or "economic moats" that protect their profitability.
• Preditore di prestazioni a lungo termine: Gli studi dimostrano che le aziende che mantengono alto ROIC nei periodi estese forniscono in genere rendimenti superiori degli azionisti.

Componenti di ROIC

ROIC ha due componenti principali:

1. Profit operativo netto dopo l'imposta (NOPAT): Ciò rappresenta i principali profitti operativi della società regolati per le imposte, escludendo gli effetti del finanziamento del debito e degli elementi non operativi.
2. Investito capitale: Questo include tutto il capitale fornito sia dai titolari di equità che dai debitori che l'azienda utilizza per finanziare le sue operazioni e la sua crescita.

Che cosa rende un buon ROIC?

Determining what constitutes a "good" ROIC requires context:

• Eccessiva WACC: Al minimo, un buon ROIC dovrebbe superare il costo medio ponderato della società del capitale (WACC) di almeno il 2%. Questa diffusione indica che l'azienda sta generando rendimenti superiori a quanto costa per finanziare le sue operazioni.
• Industria Benchmarks: ROIC varia in modo significativo per l'industria. Le industrie ad alta intensità di capitale, come le utenze o la produzione, hanno in genere ROIC più bassi rispetto alle aziende a luce di attività come software o società di consulenza.
• Consistenza: Un ROIC costantemente alto nel corso di molti anni è più prezioso di punte occasionali, in quanto dimostra vantaggi competitivi sostenibili.

ROICO Ampiezza	Valutazione
Sopra il 15%	Eccellente - Indica forti vantaggi competitivi e un'efficiente allocazione dei capitali
10-15%	Buono - Dimostra solide prestazioni aziendali e creazione di valore
5-10%	Media - Tipicamente in linea con il costo di capitale della maggior parte delle aziende
Meno del 5%	Sotto la media - Può indicare la scarsa allocazione dei capitali o la sfida delle dinamiche del settore
Negativo	Povero... L'azienda sta perdendo soldi sul suo capitale investito

ROIC vs. altre metriche finanziarie

Mentre ROIC è prezioso, dovrebbe essere considerato accanto ad altre metriche:

• ROIC vs. ROE (Ritorno a Equity): ROE misura solo i rendimenti sull'equità degli azionisti, mentre ROIC include tutto il capitale (debito e equity). ROIC fornisce un quadro più chiaro dell'efficienza operativa senza essere influenzato dalla leva finanziaria.
• ROIC vs. ROA (Ritorno alle attività): ROA misura i rendimenti su tutti i beni, compresi i beni non operativi. ROIC si concentra specificamente sul capitale investito nelle operazioni di business.
• ROIC vs. ROCE (Ritorno sul capitale svuotato): Questi sono simili, con lievi differenze nel modo in cui il denominatore è calcolato.

Sfide comuni nel Calcolo del ROIC

Diversi fattori possono complicare i calcoli ROIC:

• Regolazioni contabili: Gli elementi come la buona volontà, le spese R&D e gli affitti operativi possono influenzare significativamente i calcoli ROIC.
• Problemi di temporizzazione: Utilizzando le cifre di capitale di fine anno contro il capitale investito medio può produrre risultati diversi.
• Articoli non operativi: L'esclusiva corretta delle attività e del reddito non operativi è fondamentale per un calcolo accurato del ROIC.
• Fattori specifici dell'industria: Diverse industrie possono richiedere modifiche specifiche ai calcoli ROIC.

Utilizzo di ROIC per le decisioni di investimento

Gli investitori possono sfruttare ROIC in diversi modi:

• Schermatura di qualità: Le aziende ROIC ad alto e stabile spesso fanno migliori investimenti a lungo termine.
• Contesto di valutazione: La storica tendenza ROIC di un'azienda fornisce il contesto per la sua valutazione attuale.
• Analisi competitiva: Confrontare i ROIC all'interno di un settore aiuta a identificare le imprese più forti.
• Valutazione della gestione: Il ROIC costantemente elevato suggerisce l'attribuzione di capitale qualificata per gestione.
• Potenziale di crescita: Le aziende con alto ROIC hanno più opportunità di reinvestire i profitti a tassi attraenti.

ROIC e Moats economici

Un ROIC costantemente alto spesso indica la presenza di fossati economici – vantaggi competitivi sostenibili che proteggono i profitti di un'azienda dalla concorrenza:

• Effetti di rete: Aziende come Visa o Facebook beneficiano come più utenti si uniscono alle loro reti.
• Costi di commutazione: Prodotti che sono difficili o costosi da passare via, come i sistemi software aziendali.
• Vantaggi dei costi: Aziende che possono produrre beni o servizi a costi inferiori rispetto ai concorrenti.
• Beni immateriali: Brevetti, marchi e licenze che forniscono una protezione competitiva.
• Scala efficiente: I mercati in cui una base clienti limitata può sostenere solo una o poche imprese redditizie.

Limitazioni ROIC

Nonostante la sua utilità, ROIC ha dei limiti:

• Misura storica: ROIC è all'indietro e potrebbe non riflettere le prestazioni future.
• Distorsioni contabili: Le scelte contabili e gli elementi una volta possono falsare i calcoli ROIC.
• Differenze di settore: Il confronto diretto tra le diverse industrie può essere fuorviante.
• Impatto di investimento della crescita: Le aziende che investono fortemente nella crescita futura possono mostrare temporaneamente ROIC inferiore.
• Ignora la struttura capitale: ROIC non tiene conto delle differenze di rischio dovute a diverse strutture di capitale.

Conclusioni

Ritorno su Invested Capital è una potente metrica per valutare la capacità di una società di generare ritorni sul capitale che distribuisce. Confrontando ROIC al costo del capitale della società, gli investitori possono determinare se la gestione sta creando o distruggendo il valore. Anche se non perfetto, ROIC fornisce preziose informazioni sulla qualità aziendale, il vantaggio competitivo e l'efficacia della gestione quando analizzata correttamente e in contesto con altre metriche finanziarie.

Ritorno su Invested Capital (ROIC) è una metrica finanziaria che misura l'efficienza di un'azienda nell'assegnazione del capitale agli investimenti redditizi. Mostra quanto bene un'azienda sta usando il suo capitale per generare rendimenti.

Per calcolare ROIC, seguire questi passaggi:

1. 1
   Calcola il profitto operativo netto dopo l'imposta (NOPAT):
   • Iniziare con EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)
   • Multiply da (1 - Tasso Tassa Efficace)
2. 2
   Calcola il capitale investito:
   • Inizia con Total Assets
   • Sottrarre le capacità attuali
   • sottrarre beni non operativi
   • sottrarre contanti ed equivalenti
3. 3
   Dividere NOPAT dal capitale investito
4. 4
   Multiply da 100 per ottenere la percentuale

ROIC è una metrica chiave per valutare l'efficienza di allocazione dei capitali di un'azienda. Ecco come interpretare diversi valori ROIC:

• ROIC > 15%: Prestazioni eccellenti, che indicano una forte allocazione del capitale e la creazione di valore.
• ROIC 10-15%: Buone prestazioni, mostrando una gestione efficace del capitale e la creazione di valore.
• ROIC 5-10%: Prestazioni medie, suggerendo spazio per il miglioramento della ripartizione dei capitali.
• ROIC < 5%: Sotto le prestazioni medie, indicando potenziali problemi con l'allocazione dei capitali.
• ROIC negativo: Scarse prestazioni, suggerendo che la società non sta generando ritorni sul capitale investito.