Calculatrice du rendement du capital investi (ROIC)

Qu'est-ce que le rendement du capital investi (ROIC)?

Le rendement du capital investi (ROIC) est une mesure financière qui mesure l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise son capital pour générer des profits. ROIC montre le pourcentage de rendement qu'une entreprise tire de son capital investi, ce qui donne une idée de la capacité de la direction d'allouer des ressources et de créer de la valeur pour les investisseurs.

Pourquoi le ROIC compte

ROIC est considéré comme l'un des paramètres financiers les plus importants pour évaluer la performance à long terme d'une entreprise pour plusieurs raisons :

• Indicateur de création de valeur : ROIC montre directement si une entreprise crée ou détruit de la valeur. Lorsque la ROIC est supérieure au coût moyen pondéré du capital d'une entreprise, la société crée de la valeur.
• Efficacité de la gestion : Il reflète la façon dont la gestion alloue les capitaux à des investissements et à des projets rentables.
• Avantage concurrentiel Évaluation: Companies with consistently high ROIC often possess strong competitive advantages or "economic moats" that protect their profitability.
• Prédicteur de rendement à long terme : Des études montrent que les entreprises qui maintiennent des ROIC élevés pendant de longues périodes produisent généralement des rendements supérieurs pour les actionnaires.

Composantes du ROIC

La ROIC comporte deux composantes principales:

1. Résultat net d'exploitation après impôt (NOPAT): Cela représente les bénéfices d'exploitation de base de la société ajustés pour tenir compte des impôts, à l'exclusion des effets du financement par emprunt et des éléments non opérationnels.
2. Capital investi : Cela comprend tout le capital fourni par les détenteurs d'actions et les détenteurs de créances que la société utilise pour financer ses activités et sa croissance.

Qu'est-ce qui fait un bon ROIC?

Determining what constitutes a "good" ROIC requires context:

• Au-delà de WACC: Au minimum, un bon CIRC devrait dépasser d'au moins 2 % le coût moyen pondéré du capital de la compagnie (CCC). Cet écart indique que l'entreprise génère des rendements supérieurs aux coûts de financement de ses activités.
• Points de référence de l'industrie : La ROIC varie considérablement selon l'industrie. Les industries à forte intensité de capital, comme les services publics ou les industries manufacturières, ont généralement des ROCI inférieurs à ceux des entreprises légères comme les entreprises de logiciel ou de conseil.
• Cohérence : Un ROIC constamment élevé sur de nombreuses années est plus précieux que des pics occasionnels, car il démontre des avantages concurrentiels durables.

ROI Portée	Évaluation
Plus de 15%	Excellent - Indique de forts avantages concurrentiels et une allocation efficace des capitaux
10-15%	Bon - Démontre une solide performance commerciale et la création de valeur
5-10%	Moyenne - Généralement en fonction du coût du capital de la plupart des entreprises
Moins de 5%	En dessous de la moyenne - Peut indiquer une mauvaise allocation de capital ou une dynamique difficile de l'industrie
Négatif	Pauvre... La société perd de l'argent sur son capital investi

ROIC vs. Autres critères financiers

Bien que la ROCI soit utile, elle devrait être envisagée aux côtés d'autres paramètres :

• ROIC c. ROE (Retour sur les capitaux propres) : ROE ne mesure que le rendement de l'actionnariat, tandis que ROIC inclut tout le capital (dette et capitaux propres). ROIC donne une image plus claire de l'efficacité opérationnelle sans être influencée par l'effet de levier financier.
• ROIC c. ROA (Retour sur les actifs) : La ROA mesure le rendement de tous les actifs, y compris les actifs non opérationnels. ROIC se concentre plus particulièrement sur le capital investi dans les opérations commerciales.
• ROIC c. ROCE (Retour sur le capital employé) : Celles-ci sont similaires, avec de légères différences dans le calcul du dénominateur.

Défis communs dans le calcul de la ROCI

Plusieurs facteurs peuvent compliquer les calculs ROCI :

• Ajustements comptables : Des éléments comme la bonne volonté, les dépenses de R-D et les baux d'exploitation peuvent avoir une incidence importante sur les calculs du CIRC.
• Questions relatives au calendrier : L'utilisation des chiffres de fin d'exercice par rapport au capital investi moyen peut donner des résultats différents.
• Éléments non opérationnels : Il est essentiel d'exclure correctement les actifs et les revenus non opérationnels pour un calcul ROCI précis.
• Facteurs propres à l'industrie : Différentes industries peuvent exiger des ajustements spécifiques aux calculs de ROIC.

Utilisation de ROIC pour les décisions d'investissement

Les investisseurs peuvent tirer parti de ROIC de plusieurs façons :

• Dépistage de la qualité : Les entreprises haut et stable de ROIC font souvent de meilleurs investissements à long terme.
• Contexte de l'évaluation : La tendance historique de la ROIC d'une entreprise fournit le contexte de son évaluation actuelle.
• Analyse concurrentielle : La comparaison des ROCI au sein d'une industrie aide à identifier les entreprises les plus fortes.
• Évaluation de la gestion : Un ROCI élevé et constant suggère une allocation de capital qualifiée par la direction.
• Potentiel de croissance Les entreprises ayant un ROCI élevé ont plus de possibilités de réinvestir leurs bénéfices à des taux attractifs.

ROIC et Moats économiques

Un ROIC toujours élevé indique souvent la présence de douves économiques – des avantages concurrentiels durables qui protègent les bénéfices d'une entreprise de la concurrence :

• Effets sur le réseau : Les entreprises comme Visa ou Facebook bénéficient de l'adhésion de plus d'utilisateurs à leurs réseaux.
• Frais de commutation : Produits difficiles ou coûteux à changer, comme les systèmes logiciels d'entreprise.
• Avantages en matière de coûts : Les entreprises qui peuvent produire des biens ou des services à moindre coût que les concurrents.
• Biens incorporels : Brevets, marques et licences offrant une protection concurrentielle.
• Échelle efficace : Les marchés où une clientèle limitée ne peut soutenir qu'une ou quelques entreprises rentables.

Limitations ROI

Malgré son utilité, la ROIC a des limites :

• Mesure historique : ROIC est rétrospectif et peut ne pas refléter les performances futures.
• Distortions comptables : Les choix comptables et les éléments ponctuels peuvent fausser les calculs de ROIC.
• Différences dans l'industrie : La comparaison directe entre différentes industries peut être trompeuse.
• Croissance Impact sur l'investissement: Les entreprises qui investissent massivement dans la croissance future peuvent temporairement afficher une ROCI plus faible.
• Ignorer la structure du capital : ROIC ne tient pas compte des différences de risque dues à des structures de capital variables.

Conclusion

Le rendement du capital investi est une mesure puissante pour évaluer la capacité d'une entreprise à générer des rendements sur le capital qu'elle déploie. En comparant la ROIC au coût du capital de l'entreprise, les investisseurs peuvent déterminer si la direction crée ou détruit de la valeur. Bien qu'elle ne soit pas parfaite, la ROIC fournit des renseignements précieux sur la qualité des activités, l'avantage concurrentiel et l'efficacité de la gestion lorsqu'elle est analysée correctement et dans le contexte d'autres paramètres financiers.

Le rendement du capital investi (ROIC) est une mesure financière qui mesure l'efficacité d'une entreprise à affecter le capital à des investissements rentables. Il montre à quel point une entreprise utilise son capital pour générer des rendements.

Pour calculer la ROIC, suivez les étapes suivantes :

1. 1
   Calculer le bénéfice d'exploitation net après impôt (NOPAT):
   • Commencez par l'EBIT (rémunération avant intérêts et impôts)
   • Multiplier par (1 - Taux d'imposition effectif)
2. 2
   Calculer le capital investi :
   • Commencer par l'actif total
   • Sous-traiter les passifs courants
   • Sous-traiter des actifs non opérationnels
   • Trésorerie et équivalents
3. 3
   Diviser NOPAT par capital investi
4. 4
   Multipliez par 100 pour obtenir le pourcentage

La ROIC est une mesure clé pour évaluer l'efficacité de l'allocation de capital d'une entreprise. Voici comment interpréter différentes valeurs ROIC :

• ROI > 15 % & #160;: Excellent rendement, indiquant une forte allocation de capital et la création de valeur.
• ROI 10-15% & #160;: Une bonne performance, une gestion du capital efficace et la création de valeur.
• ROIC 5-10%: Rendement moyen, ce qui laisse présager une amélioration de l'affectation des capitaux.
• ROI < 5 % & #160;: En dessous du rendement moyen, ce qui indique les problèmes potentiels liés à l'affectation des capitaux.
• Négatif ROIC: Mauvaise performance, suggérant que la société ne génère pas de rendement sur le capital investi.