Калькулятор возврата инвестированного капитала (ROIC)

Что такое возврат инвестированного капитала (ROIC)?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) - это финансовый показатель, который измеряет, насколько эффективно компания использует свой капитал для получения прибыли. ROIC показывает процентную доходность, которую компания получает от своего инвестированного капитала, обеспечивая понимание способности управления распределять ресурсы и создавать ценность для инвесторов.

Почему ROIC имеет значение

ROIC считается одним из наиболее важных финансовых показателей для оценки долгосрочных результатов компании по нескольким причинам:

• Индикатор создания ценности: ROIC напрямую показывает, создает ли компания или разрушает стоимость. Когда ROIC превышает средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC), компания создает стоимость.
• Эффективность управления: Он отражает, насколько хорошо руководство распределяет капитал на прибыльные инвестиции и проекты.
• Конкурентное преимущество Оценка: Companies with consistently high ROIC often possess strong competitive advantages or "economic moats" that protect their profitability.
• Долгосрочный прогноз эффективности: Исследования показывают, что компании, поддерживающие высокий ROIC в течение длительных периодов времени, обычно обеспечивают более высокую доходность акционеров.

Компоненты ROIC

ROIC имеет два основных компонента:

1. Чистая прибыль после уплаты налогов (NOPAT): Это представляет собой основную операционную прибыль компании, скорректированную на налоги, за исключением последствий долгового финансирования и неоперационных статей.
2. Инвестируемый капитал: Это включает в себя весь капитал, предоставляемый как акционерами, так и держателями долгов, которые компания использует для финансирования своей деятельности и роста.

Что делает хороший ROIC?

Determining what constitutes a "good" ROIC requires context:

• Превышение WACC: Как минимум, хороший ROIC должен превышать средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC) как минимум на 2%. Этот спред указывает на то, что компания генерирует доход выше того, что она стоит для финансирования своей деятельности.
• Отраслевые ориентиры: ROIC значительно варьируется в зависимости от отрасли. Капиталоемкие отрасли, такие как коммунальные услуги или производство, как правило, имеют более низкие ROIC, чем предприятия с легкими активами, такие как программное обеспечение или консалтинговые фирмы.
• Последовательность: Последовательно высокий ROIC в течение многих лет является более ценным, чем случайные всплески, поскольку он демонстрирует устойчивые конкурентные преимущества.

Ройк диапазон	Оценка
Выше 15%	Отлично - показывает сильные конкурентные преимущества и эффективное распределение капитала
10-15%	Хорошее - демонстрирует солидную эффективность бизнеса и создание стоимости
5-10%	Средний - обычно соответствует стоимости капитала большинства компаний
Ниже 5%	Ниже среднего - может указывать на плохое распределение капитала или сложную динамику отрасли
отрицательный	Бедные - Компания теряет деньги на инвестированном капитале

ROIC против других финансовых показателей

Хотя ROIC ценен, его следует рассматривать наряду с другими показателями:

• ROIC vs. ROE (Return on Equity): ROE измеряет только доходность акционерного капитала, в то время как ROIC включает весь капитал (долг и капитал). ROIC дает более четкую картину операционной эффективности без влияния финансовых рычагов.
• ROIC vs. ROA (возврат активов): ROA измеряет доходность по всем активам, включая неоперационные активы. ROIC фокусируется на капитале, инвестированном в бизнес-операции.
• ROIC vs. ROCE (Return on Capital Employed): Они похожи, с небольшими различиями в том, как рассчитывается знаменатель.

Общие проблемы при расчете ROIC

Несколько факторов могут осложнить расчеты ROIC:

• Корректировки бухгалтерского учета: Такие элементы, как гудвил, расходы на НИОКР и операционная аренда, могут существенно повлиять на расчеты ROIC.
• Сроки выпуска: Использование показателей капитала на конец года по сравнению со средним инвестированным капиталом может дать разные результаты.
• Неработающие элементы: Правильное исключение неоперационных активов и доходов имеет решающее значение для точного расчета ROIC.
• Отраслевые специфические факторы: Различные отрасли могут потребовать конкретных корректировок для расчетов ROIC.

Использование ROIC для инвестиционных решений

Инвесторы могут использовать ROIC несколькими способами:

• Качественный скрининг: Высокие и стабильные компании ROIC часто делают более выгодные долгосрочные инвестиции.
• Контекст оценки: Исторический тренд ROIC компании обеспечивает контекст для текущей оценки.
• Конкурентный анализ: Сравнение ROIC в отрасли помогает определить самые сильные компании.
• Оценка управления: Постоянно высокий ROIC предполагает квалифицированное распределение капитала руководством.
• Потенциал роста: Компании с высоким ROIC имеют больше возможностей реинвестировать прибыль по привлекательным ставкам.

ROIC и экономические рвы

Последовательно высокий ROIC часто указывает на наличие экономических рвов - устойчивых конкурентных преимуществ, которые защищают прибыль компании от конкуренции.

• Сетевой эффект: Такие компании, как Visa или Facebook, выигрывают, поскольку все больше пользователей присоединяются к их сетям.
• Стоимость переключения: Продукты, от которых трудно или дорого отказаться, например, корпоративные программные системы.
• Преимущества затрат: Компании, которые могут производить товары или услуги по более низким ценам, чем конкуренты.
• Нематериальные активы: Патенты, бренды и лицензии, обеспечивающие конкурентную защиту.
• Эффективная шкала: Рынки, где ограниченная клиентская база может поддерживать только одну или несколько прибыльных фирм.

Ограничения ROIC

Несмотря на свою полезность, ROIC имеет ограничения:

• Историческое измерение: ROIC имеет обратный вид и может не отражать будущую производительность.
• Бухгалтерские искажения: Выбор учетной записи и одноразовые элементы могут искажать расчеты ROIC.
• Отраслевые различия: Прямое сравнение между различными отраслями может ввести в заблуждение.
• Влияние инвестиций на рост: Компании, вкладывающие значительные средства в будущий рост, могут временно показать более низкий ROIC.
• Игнорирование структуры капитала: ROIC не учитывает различия в риске из-за различных структур капитала.

Заключение

Рентабельность инвестированного капитала является мощным показателем для оценки способности компании генерировать доходность капитала, который она развертывает. Сравнивая ROIC со стоимостью капитала компании, инвесторы могут определить, создает ли управление или разрушает стоимость. Несмотря на то, что ROIC не идеален, он дает ценную информацию о качестве бизнеса, конкурентных преимуществах и эффективности управления при правильном анализе и в контексте с другими финансовыми показателями.

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) - это финансовый показатель, который измеряет эффективность компании в распределении капитала на прибыльные инвестиции. Это показывает, насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли.

Чтобы рассчитать ROIC, выполните следующие действия:

1. 1
   Расчет чистой операционной прибыли после уплаты налогов (NOPAT):
   • Начните с EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов)
   • Умножение на (1 - эффективная налоговая ставка)
2. 2
   Расчет инвестированного капитала:
   • Начните с общих активов
   • Вычитание текущих обязательств
   • Вычитание неработающих активов
   • Вычтите наличные и эквиваленты
3. 3
   Разделите NOPAT на инвестированный капитал
4. 4
   Умножьте на 100, чтобы получить процент

ROIC является ключевым показателем для оценки эффективности распределения капитала компании. Вот как интерпретировать различные значения ROIC:

• Ройк 155%: Отличная производительность, что указывает на сильное распределение капитала и создание стоимости.
• ROIC 10-15%: Хорошая производительность, демонстрирующая эффективное управление капиталом и создание стоимости.
• ROIC 5-10%: Средняя производительность, что дает возможность улучшить распределение капитала.
• ROIC < 5%: Ниже среднего показателя, что указывает на потенциальные проблемы с распределением капитала.
• Отрицательный ROIC: Плохая производительность, что говорит о том, что компания не приносит доход от инвестированного капитала.